聚醚需求大幅拉動環(huán)氧丙烷價格：近期由于陶氏到船延遲、美國對越南出口床墊提起高額反傾銷稅刺激國內(nèi)聚醚出口恢復等利好刺激，國內(nèi)聚醚工廠整體開工明顯回升，同時八月份以來，中海殼牌、萬華、一諾威等聚醚擴能裝置計劃投產(chǎn)，據(jù)卓創(chuàng)資訊預計，7月份以來，國內(nèi)聚醚工廠開工負荷至少提高了30-40%，受此影響，原材料環(huán)氧丙烷需求大幅增長，在今年以來國內(nèi)環(huán)氧丙烷表觀消費量同比下降10%的背景下，7月份環(huán)氧丙烷月度消費量增長率達到了16%。
上半年國內(nèi)外裝置集中檢修，社會庫存得到有效消化：上半年受疫情影響，環(huán)氧丙烷需求收到嚴重受挫，國內(nèi)上下游成品社會庫存激增，疊加國際原油價格大幅下滑，導致價格快速探底下滑，四月初現(xiàn)貨價格一度跌至6500元/噸左右，創(chuàng)下自2016年2月以來新低，全行業(yè)進入虧損狀態(tài)，導致行業(yè)開工率大幅下行，四月份產(chǎn)量僅為17萬噸，開工率僅為50%左右，創(chuàng)下歷史新低。同時，上半年包括泰國陶氏、新加坡殼牌、沙特阿美、陶氏sadara等在內(nèi)的亞太多套裝置檢修，據(jù)卓創(chuàng)資訊測算，供應(yīng)量損失了約15萬噸，也導致了1-7月份國內(nèi)環(huán)氧丙烷進口量下滑了1.8%，因此在二季度下游聚醚需求大幅恢復的背景下，社會庫存得到了有效消化，這也為近期環(huán)氧丙烷價格的大幅拉漲埋下了伏筆。
未來行業(yè)進入產(chǎn)能投放周期，新工藝百家爭鳴：國內(nèi)現(xiàn)有環(huán)氧丙烷有效產(chǎn)能330萬噸，以氯醇法為主，主要集中于山東；氯醇法工藝中產(chǎn)生的次氯酸對設(shè)備的嚴重腐蝕經(jīng)常導致突然性停車檢修，并且其污染比較嚴重，開工率受環(huán)保政策的影響較大，同時國家已經(jīng)限制氯醇法工藝的新上項目，未來氯醇法裝置將慢慢退出歷史舞臺。根據(jù)現(xiàn)有規(guī)劃，未來新增產(chǎn)能以共氧化法、直接氧化法工藝為主，在建規(guī)模約250萬噸，隨著近年萬華化學、南京亨斯邁、中海殼牌、鎮(zhèn)海煉化等共氧化法項目的成功投產(chǎn)，及紅寶麗CHP工藝裝置的穩(wěn)定運行，我們認為未來國內(nèi)環(huán)氧丙烷工藝將進入百家爭鳴階段。
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